汤凌霄教授课题组在经济学国际期刊《Economic Modelling》发表论文
发布时间：2025-12-29 发布者： 查看次数：次
近日，我院汤凌霄教授、李柯楠博士与欧阳峣教授合作成果“Does the People's Bank of China’s currency swap have macroeconomic stability effects?”在Economic Modelling这一国际知名经济学期刊上正式发表。
该文根据人民银行在阿根廷、斯里兰卡、巴基斯坦、土耳其等国面临国际收支危机时通过货币互换予以救助的最新实践动态，采用国际最后贷款人理论视角，探讨人民银行货币互换对新兴经济体是否具有宏观经济稳定功能。本文的理论贡献在于将人民银行货币互换、道德风险和宏观经济变量的关联关系纳入统一分析框架，构建包含金融摩擦、开放的DSGE两国模型，创新性地以美元融资成本冲击模拟外部流动性危机源头，清晰刻画人民银行通过货币互换实现新兴经济体宏观经济稳定的完整过程及内在演化机制，这既为人民银行互换的宏观经济稳定效应奠定坚实理论基础，也对当前薄弱的国际最后贷款人理论研究起到重要的推进作用。基于交叠双重差分法、采用全球2007-2022年182个经济体样本数据的实证检验发现人民银行货币互换对宏观经济波动具有显著的抑制作用；所构建的外汇储备与人民银行货币互换的交互项模型结果表明道德风险会削弱互换的宏观经济稳定效应。这不仅有助于打破既有文献分别检验稳定效应与道德风险效应的割裂状态，还有助于为各国建立“货币互换+外汇储备”的最优流动性政策组合提供重要依据。